Gearbox Protocolは、Ethereumブロックチェーン上で動作する分散型金融（DeFi）のレバレッジプロトコルで、資本効率を高めることを目的としています。ユーザーは最大10倍のレバレッジを利用して取引やイールドファーミングを行い、Uniswap、Curve、Lidoなどの他のDeFiプロトコルと統合できます。
目次
主な特徴：
- クレジットアカウント: ユーザーの資金と借入資金を管理する分離されたスマートコントラクト。特定のホワイトリストされたアクションや資産のみが許可され、特定のヘルスファクター閾値を下回ると清算されることで安全性が確保されます。
- 二つのユーザー層:
- パッシブ流動性提供者: 資産を預けてインパーマネントロス（IL）やロック期間なしで安定した利回りを獲得。
- アクティブトレーダー/ファーマー: 流動性を借りて4倍以上のレバレッジで取引やファーミングを行う。
- コンポーザブルレバレッジ: 資金はGearbox内部に閉じず、他のDeFiプロトコルで利用可能。例: Uniswapでのマージントレード、Curveでのレバレッジファーミング、Lidoでのステーキングなど。
- ガバナンストークン ($GEAR): 総供給量100億で、ガバナンスに使用。初期割り当ての40%以上が開発者や設立企業に割り当てられ、1年間のロックと18カ月の線形ベスティングが適用。
- セキュリティ: 200以上のスマートコントラクトを展開し、8回の第三者監査を実施。2022年2月にバグバウンティプログラムを開始し、2022年12月時点で悪意ある攻撃は報告されていません。
設立と歴史:
- 2021年1月：ETHGlobalのMarketmakeハッカソンでファイナリスト。
- 2021年8月：初版ローンチ、資金調達$230万。
- 2021年10月：Ethereum Kovanテストネットでベータ版リリース。
- 2021年12月：Ethereumメインネットで稼働開始。
- 2022年10月：V2リリース。
- 2023年11月：V3発表、さらなる統合とL2対応を強化。
資金調達:
- 2021年夏：$230万（Variant Fund、1kx、Lido Financeなど）。
- 2022年8月：$415万（Placeholder、Zee Primeなど、FDV $1500万）。
- 2022年9月：$158.5万。
TVL（総ロック価値）: 2022年11月ピークで$1.3億、2025年7月時点で$3億超（230%増）。
最近のアップデート（2025年7月時点）
X投稿やWeb情報に基づく最新の動向は以下の通りです：
- Gearbox Permissionlessの強化:
- 2025年7月、Gearboxは「Permissionless」機能を強調。ユーザーはDEX手数料やスリッページなしで最大40倍のレバレッジを利用可能。直接コントラクトからの「レバレッジミントおよび出金」機能が導入され、効率的な取引を実現。
- 例: $125万のwstETH担保で$1760万を借り入れ、$1890万のレバレッジrstETHポジションを構築（@mellowprotocol統合）。これにより、1カ月分の利回りを節約可能。
- TVLの成長:
- 2025年上半期、TVLが230%以上増加し$3億に到達。機関向けレンディングスタックの導入が寄与し、下半期にはこれがパーミッションレスに開放。
- 新しい統合と利回り機会:
- BTC関連: @TheTNetworkのtBTCを貸し出して、ILやロックなしで6%の利回りを獲得可能。
- レバレッジド安定利回り: @MezoNetworkの@upshift_fiボルトと統合し、@pendle_fiのPT購入で最大23%のAPYを提供。
- Stable Summitでの発表: @0xmikko_ethが、DEXスワップによる利回り損失を解消する「レバレッジミントと出金」機能を紹介。@mellowprotocolのDVstETHコントラクトで最大40倍のレバレッジを提供。
- V3の進化:
- 2023年11月に発表されたV3では、オンチェーンクレジットレイヤーを導入。クレジットアカウントを活用し、ウォレットやプロトコル層に影響を与えずにレバレッジを提供。
- モジュラー型プールの導入により、ユーザーはKYC機関向けやDAOカスタマイズのプールを柔軟に設定可能。GEARトークン保有者によるガバナンスでリスクや担保制限を調整。
- コミュニティとDAOの進展:
- GearboxはDAO主導で運営され、透明性とコミュニティ参加を重視。2023年8月のDAOアップデートでは、Curve V2プールの展開やLUSD統合が報告された。
- 機関向けインスタンス（例: K3による運用）が開始され、許可制レンディングを拡大。
評価と展望
- 強み: コンポーザブルなレバレッジにより、DeFiエコシステム全体での柔軟な資金運用が可能。セキュリティ面では堅牢で、監査やバグバウンティプログラムにより信頼性が高い。
- 課題: 流動性提供者のAPYが低い（例: USDCで1%未満）場合があり、ユーザーの採用拡大が鍵。
- 市場での位置付け: 2024年時点で、融資プロトコル市場（TVL $220億超）でEthereumが主戦場。Gearboxはレバレッジ融資の柔軟性で差別化を図る。
価格動向: 2025年7月16日時点で、$GEARの価格は$0.003374、24時間取引量は$238万（CoinMarketCap）。過去7日間で7.6%上昇。
